三隻松鼠與良品鋪子遭遇股東減持而股價大跌，兒童零食賽道能否推動二級市場改善呢？
文/每日財報 楚風
10月8日，國慶節後A股市場三大指數漲跌不一，盤中強勢震盪。其中，上證指數收漲0.67%，深證成收漲0.73%，而創業板指微跌0.04%。此間，食品飲料板塊領漲，收盤漲幅達到2.63%。
在食品飲料普漲的背景下，良品鋪子、三隻松鼠逆勢下挫，跌幅分別為3.65%、7.52%。究其原因，此兩家公司股東均丟擲減持計劃，高瓴系擬減持良品鋪子2406萬股，IDG系擬減持三隻松鼠7366萬股。
《每日財報》注意到，2020年被認為是兒童零食的元年，資本紛紛爭搶兒童零食市場，各大零食品牌均有所部署。良品鋪子和三隻松鼠作為兒童零食領域的頭部企業，有望在兒童零食細分賽道迎來新的發展階段。
“雙雄”變“雙熊”，慘遭股東輪番減持
2021年中期以來，受業績不及預期等因素影響，食品飲料（BK0438）跌跌不休，最低從26600餘點跌至23100餘點，現已震盪回升至25100餘點。此間，良品鋪子、三隻松鼠股價在節前有所回升，節後卻迎來“雙殺”，原因均指向股東大額減持。
9月30日晚間，良品鋪子釋出股東減持計劃公告，珠海高瓴天達股權投資管理中心(有限合夥)、HHLPPZ(HK)Holdings Limited、寧波高瓴智遠投資合夥企業(有限合夥)(其為一致行動人)，擬減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過總股本的6%。此等股份均來源於公司首次公開發行股票上市前持有的股份。
良品鋪子在2020年2月份登陸資本市場，發行價格為11.90元/股。雖然良品鋪子股價已從68.83元/股高點跌至當前的37.20元/股，但相對於發行價格還是浮盈不少。而在9月24日和27日，良品鋪子股價還出現兩次漲停。
事實上，這已不是高瓴系年內首次減持良平鋪子。早在3月22日至8月26日，高瓴系就減持1078萬股股份，減持比例為2.69%，減持價格區間為33.07元/股至53.19元/股。
無獨有偶，三隻松鼠也遭遇股東減持而致股價大跌的情況。9月30日晚間，三隻松鼠也釋出股東減持公告，IDG旗下基金NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED擬減持不超過2406萬股，即不超過不超過總股本的6%。
《每日財報》注意到，3月30日至9月2日，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED已減持三隻松鼠1342萬股，佔公司總股本的3.36%。
有趣的是，良品鋪子和三隻松鼠股東似乎存在某種巧合，本次減持數量均為不超過2406萬股，合計不超過總股本的6%。兩者在今年初均出現相關股東減持的情況。
“堅果雙雄”業績對比如何？
同樣是遭遇股東大額減持，但良品鋪子和三隻松鼠股價下跌不一，前者跌幅為3.65%，後者跌幅為7.52%。經過股價回撥後，良品鋪子和三隻松鼠估值較為接近，前者市值為149.2億元，後者市值為142.6億元。那麼兩者業績對比如何呢？
從盈利能力來看，三隻松鼠明顯優於良品鋪子。據2021年中報顯示，三隻松鼠實現營收與淨利潤分別為52.61億元、3.518億元，而淨利潤率為6.69%，淨資產收益率為16.14%。
對比之下，2021年中期，良品鋪子實現營收和淨利潤分別為44.21億元、1.920億元，計算下來，淨利潤率為4.38%，淨資產收益率為8.81%，明顯低於三隻松鼠。
如果對比成長性，良品鋪子則表現更好。2021年中期，良品鋪子實現營收與淨利潤增速為22.45%、19.29%，而三隻松鼠實現營收與淨利潤增速為0.17%、87.32%。此間，三隻松鼠第二季度業績錄得虧損，而良品鋪子第二季度業績仍實現正增長。
三隻松鼠業績表現不佳，主要系旗下新品牌小鹿藍藍虧損所致。小鹿藍藍作為三隻松鼠主打的兒童零食品牌，2020年6月19日至2021年6月末，季度複合增長率達77%，連續11個月穩居全網寶寶零食類目第一。
即使如此，小鹿藍藍暫未給三隻松鼠帶來收益，還拖累後者整體業績表現。2021年中期，小鹿藍藍虧損4848.89萬元，若剔除小鹿藍藍當期虧損影響，三隻松鼠實現淨利潤同比增長113.06%。
良品鋪子在2020年5月份就部署兒童零食行業，旗下新品牌為“小食仙”。2021年中期，小食仙全渠道終端銷售額為1.80億元，相對小鹿藍藍營收2.01億元還有一定距離。
不過，良品鋪子繼續加碼兒童零食賽道。9月17日，武漢良品兒童食品有限公司成立，註冊資本為2000萬元，良品鋪子旗下全資子公司寧波廣源聚創投資有限公司持股比例67%，良品鋪子間接控股子公司寧波品合企業管理合夥企業（有限合夥）持股33%。
資本必爭的兒童零食賽道
據第七次人口普查資料，2020年14歲以下兒童人口數量超過2.5億，佔總人口數量17.95%，較2010年增加1.35個百分點。同時在“精細養娃”理念下，兒童零食賽道爆發。據《2021年兒童零食消費洞察報告》顯示，2020年兒童零食市場規模為536.44億元，預計2027年市場規模將達到944.28億元，複合增長率達到7.96%。
另據天貓電商平臺釋出的資料，2020年H2，天貓平臺兒童零食實現銷售額為2.0億元，實現銷量為604.4萬件。天貓平臺指出，中國兒童零食的消費者結構相較於發達國家，仍處於較為初級的階段，市場有巨大的增長空間。
喜歡吃零食是兒童的天性，兒童對零食的客觀需求非常旺盛。不過我國零食行業規模雖大，但適合兒童所需的零食並不多。市面上不少零食產品存在高糖、高鹽、高油等情況，不利於兒童的成長和發育。
2020年6月15日，中國副食流通協會發布的國內首份兒童零食團體標準《兒童零食通用要求》正式實施，首次提出“兒童零食”概念，並對兒童零食的營養健康和安全性方面作出明確規定。值得一提的是，良品鋪子是該份團體標準的起草單位和發起單位之一。
該團體標準實施後，兒童零食品牌如雨後春筍。國內現有品牌主要分為兩類，一類是專業零食品牌佈局，如三隻松鼠旗下的小鹿藍藍、良品鋪子旗下的小食仙、百草味旗下的童安安小朋友；另一類是母嬰品牌的品類拓展，如英氏、寶寶饞了。
據天貓電商平臺資料，2020年H2，頭部品牌為三隻松鼠旗下的小鹿藍藍、良品鋪子旗下的小食仙以及寶寶饞了，當期銷售額均超過2500萬元。
三隻松鼠和良品鋪子旗下兒童零食品牌均位於頭部品牌行列，良品鋪子起步較早，但三隻松鼠投入更多，從而搶佔更多市場。三隻松鼠與良品鋪子遭遇股東減持而股價大跌，兒童零食賽道能否推動二級市場改善呢？（每財網出品）